继阳光城、正荣、禹洲之后，又一千亿房企官宣暴雷。

3月21日，祥生控股集团公告称，公司未能按期支付2亿美元债的1200万美元利息。

公告称，该公司发行的本金为2亿美元、于2023年到期、年利率12%的美元债，有笔1200万美元利息应该在2022年2月18日到期应付。根据优先票据的条款，公司有三十天宽限期支付利息。但目前因受宏观经济、房地产市场环境、金融环境及多轮疫情等多种不利因素影响，集团流动性出现阶段性问题。目前宽限期已届满，而公司并未于届满前支付利息。

祥生控股集团称，公司正对其流动性、业务整体经营和经营环境进行评估，积极实施有效的流动性解决措施，持续密切关注事项发展。同时，公司也将积极与债券持有人进行对话，以寻求并实施多种方式解决当前流动性问题。公司已委聘盛德国际律师事务所作为其法律顾问，以就有关事项提供意见。

子公司股权被司法冻结

在此次宣布违约前，祥生已经暴露出暴露的迹象。

1月18日，祥控股生公告称，一笔发行于2021年1月23日且将于本月23日到期的优先票据已部分完成交换要约，根据交换要约有效提交作交换及获接纳的票据已被注销。

不过，该票据还是有1947万美元维持发行在外。也就是说，该笔债务并未完全解决。

目前，偿付日期已过，但目前这笔近2000万美元的债务还没有偿付的消息，让人遐想连篇。

因为，祥生控股的问题不是一天两天，债务压力十分明显，而且在目前行业形势下更是寸步难行，稍有差池，就迈入爆雷房企行列。

而且，除了半年内要偿还合计4亿美元的外债，近期企查查还显示祥生控股子公司被司法冻结的信息，合计涉及资金超1亿元。

被司法冻结的公司为浙江弘源创业投资有限公司，被执行人为祥生实业集团有限公司，也就是浙江弘源的控股公司。冻结日期自2022年1月10日。

具体来看，执行裁定书文号为：（2022）浙0681执保18号，执行法院：浙江省绍兴市诸暨市人民法院，被执行人持有股权、其他投资权益数额为10625万元人民币，冻结期限至2025年1月9日。

据祥生控股内部人士透露，根据子公司股权被司法冻结的情况，母公司“祥生实业集团有限公司”账户亦被冻结。而且，除了明面的高额债务，祥生控股的民间借贷也有不少。

评级被多次下调

2022年1月18日，惠誉将祥生控股(集团)有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）从"B-"下调至"CC"。

惠誉认为，鉴于未来五个月内没有足够的现金偿付大规模到期资本市场债务，祥生控股集团的信用风险升高。

而且，惠誉表示，自11月股价暴跌以来，祥生控股集团对信托贷款的再融资能力可能已经显著恶化。

事实上，祥生控股此前就已遭遇多家国际评级机构的评级下调。

2021年10月18日，评级机构穆迪确认了祥生控股“B2”公司家族评级(CFR)以及发行债券的“B3”高级无抵押评级，展望从“稳定”调整为“负面”。

穆迪助理副总裁Kelly Chen表示：“负面展望反映了穆迪的预期，即在未来6-12个月内，由于融资紧张，消费者情绪减弱，祥生控股的合同销售额将下降，这反过来将导致公司财务指标和流动性恶化”。

2021年11月3日，从标普发布报告称，标普将祥生控股(集团)有限公司的发行人信用评级从“B”下调至“B-”，展望“负面”，并将其美元票据的长期发行评级从“B-”下调至“CCC ”。

标普表示，祥生控股持续用现金偿还到期债务的行为将妨碍该公司未来12个月的流动性。祥生控股将在未来一到两年面临更大的运营压力，包括合同销售额可能下降，以及中国收紧的抵押贷款政策导致的现金回收率放缓。

隐藏债务的黑马房企

2021年11月，祥生控股面临诸多压力，出现股价一日暴跌逾50%。随后公司发布紧急公告，表示公司运作一切正常，现有债务并无出现任何违约且公司控股股东并未质押任何股份。

祥生也是一家过去几年突然飙升的黑马房企，2018年才挤入千亿俱乐部。

1995年，出身浙江诸暨的创始人陈国祥及夫人朱国玲创办祥生地产，从浙江起家随后开始布局长三角区域，此后分别于2004年及2007年进军江苏及上海市场自此立足。

2015年销售额破百亿后，祥生仿佛坐上了火箭，短短3年就晋级千亿，而同样的路碧桂园走了6年、万科用了5年。

超快的规模增长是以高成本的资金为代价的。公司财报显示，截止2021年6月底，祥生有息债务462.11亿元中，信托和其他融资分别为159亿元和75亿元，约占其债务的50%。平均融资成本达到了8.6%，净利润率也从上市前一年的8.6%下降到今年的6.12%。

此外，与诸多黑马型房企类似，祥生也是投资者认为有隐藏债务的房企之一。2021年上半年祥生控股集团的少数股东损益为4.4亿元，按年同比大增700%。